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產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金如何撬動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)?
日期:2016/5/20  人氣指數(shù):10598

       在扶持地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中,近幾年的一個(gè)明顯趨勢(shì)是:政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金作用越來越大,全國(guó)各地產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金數(shù)量也越來越多,對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到的撬動(dòng)效應(yīng)越來越明顯。為了幫助大家更進(jìn)一步認(rèn)識(shí)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的操作模式,中匯金超選取此文以優(yōu)質(zhì)案例形式對(duì)全國(guó)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金進(jìn)行了介紹。
       所謂政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金,是指由政府出資,并吸引有關(guān)金融、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本聯(lián)合設(shè)立,交由專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理,帶有扶持特定階段、行業(yè)、區(qū)域目標(biāo)的引導(dǎo)性投資基金;它是國(guó)家和地方政府為了引導(dǎo)新興行業(yè)和創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設(shè)立的,按照“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、防范風(fēng)險(xiǎn)、滾動(dòng)發(fā)展”的原則運(yùn)行的產(chǎn)業(yè)融資平臺(tái)。
        一、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的產(chǎn)生背景
        近年來,各地區(qū)和各部門在發(fā)展經(jīng)濟(jì)過程中,經(jīng)常把在稅收、非稅收入和財(cái)政支出等方面實(shí)施優(yōu)惠政策作為招商引資的主要手段和重要砝碼,這在一定程度上促進(jìn)了投資增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)聚集,對(duì)推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了積極效應(yīng)。但是一些非理性稅收優(yōu)惠政策的實(shí)施卻擾亂了市場(chǎng)秩序,影響了國(guó)家宏觀調(diào)控政策效果,產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響,比如在稅收方面,地方政府為了引進(jìn)項(xiàng)目和資金,可能給予投資商一些稅收返還的優(yōu)惠,但稅收本身具有調(diào)控經(jīng)濟(jì)的職能,地方政府的優(yōu)惠政策往往使國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果大打折扣。
       此外,長(zhǎng)期以來,我國(guó)財(cái)政資金尚未建立市場(chǎng)化、專業(yè)化、規(guī)范化的運(yùn)營(yíng)模式,各級(jí)財(cái)政用于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金主要以無償補(bǔ)助、貼息為主,資金使用效率和效果有待提升。傳統(tǒng)的補(bǔ)貼模式多以“小、散、多”為主,存在著補(bǔ)貼隨意性強(qiáng)、重點(diǎn)企業(yè)難以獲得足夠資金等問題,補(bǔ)貼效果較差。同時(shí),補(bǔ)貼資金由不同政府部門掌握,容易滋生權(quán)力尋租和腐敗問題。
        為發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的通知》(國(guó)發(fā)〔2014〕62號(hào)),規(guī)定未經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),各地區(qū)、各部門不得對(duì)企業(yè)承諾財(cái)政優(yōu)惠政策,并要求各地區(qū)、各部門開展專項(xiàng)清理,排查本地區(qū)、本部門制定出臺(tái)的稅收等優(yōu)惠政策。這意味著國(guó)家不允許地方政府通過補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方式來直接扶持企業(yè)投資,而地方政府則可以順應(yīng)政策形勢(shì),轉(zhuǎn)變發(fā)展思維,通過引導(dǎo)基金等間接投資方式來引導(dǎo)更多社會(huì)資本參與市場(chǎng)化建設(shè),促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,進(jìn)而發(fā)揮政府財(cái)政資金“四兩撥千斤”的作用。尤其是在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金作為“政府引導(dǎo)”與“市場(chǎng)運(yùn)作”相結(jié)合的新型運(yùn)作方式,通過政府財(cái)政資金的杠桿作用來放大社會(huì)投資資金使用效果,助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型,日益成為各地政府和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的關(guān)注焦點(diǎn),被社會(huì)各界廣泛寄予厚望。
        二、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的運(yùn)作模式
       產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在我國(guó)的出現(xiàn),基于借鑒國(guó)外政府扶持股權(quán)投資的行業(yè)實(shí)踐與成熟經(jīng)驗(yàn),作為政府參與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的重要手段,產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金以“母基金”的方式運(yùn)作(FOFs)。我國(guó)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的政策導(dǎo)向性決定了其具有中國(guó)特色的運(yùn)作模式,具體模式包括:
        (一)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)資金的來源模式
       引導(dǎo)基金的資金來源主要為:支持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的財(cái)政性專項(xiàng)資金;引導(dǎo)基金的投資收益與擔(dān)保收益;閑置資金存放銀行或購(gòu)買國(guó)債所得的利息收入;企業(yè)或社會(huì)的資金等。目前,我國(guó)的政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金資金來源主要有兩種:地方政府通過財(cái)政出資獨(dú)立完成和政府與社會(huì)聯(lián)合出資設(shè)立。絕大多數(shù)已經(jīng)設(shè)立的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金資金均來源于政府出資。
        (二)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的管理模式
        對(duì)于產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的管理運(yùn)作,地方政府一般會(huì)成立引導(dǎo)基金管理委員會(huì)作為基金的最高投資決策機(jī)構(gòu),行使產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金決策和管理職責(zé),管理委員會(huì)一般不直接參與引導(dǎo)基金的日常運(yùn)作,其主要是由地方政府及相關(guān)職能部門的負(fù)責(zé)人組成;各地引導(dǎo)基金管理委員會(huì)的成員構(gòu)成、職務(wù)分配等均有區(qū)別,其權(quán)利重心也不盡相同,發(fā)改、經(jīng)信、科技、財(cái)政等職能部門在不同的引導(dǎo)基金中會(huì)扮演不同角色,并對(duì)引導(dǎo)基金的投資決策及管理模式等產(chǎn)生影響??傮w來看,引導(dǎo)基金的管理主要?dú)w口發(fā)改和科技部門兩大系統(tǒng),前者主要導(dǎo)向是推動(dòng)本地創(chuàng)投業(yè)發(fā)展,后者則主要致力于推動(dòng)中小科技企業(yè)融資。
       對(duì)于日常管理及投資運(yùn)作,各地引導(dǎo)基金的管理模式也有很大差別:有的會(huì)新設(shè)引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu),或以公司制設(shè)立并對(duì)其自行管理,有的則委托相關(guān)事業(yè)單位或外部機(jī)構(gòu)管理。目前,引導(dǎo)基金的管理方式主要有以下幾種:
       一是成立獨(dú)立的事業(yè)法人主體作為基金的管理機(jī)構(gòu)。比如深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,專門成立了深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理委員會(huì)辦公室(市創(chuàng)投辦),負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的日常管理工作。
       二是委托地方國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司或政府投資平臺(tái)公司負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的管理運(yùn)作。比如石景山區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是以石景山區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司作為受托管理機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的運(yùn)作。
       三是委托地方國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理運(yùn)作。比如上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為管理機(jī)構(gòu)。
       四是成立引導(dǎo)基金管理公司或者由公司制引導(dǎo)基金自行管理。前者如北京股權(quán)投資發(fā)展基金管理有限公司、浙江省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金管理有限公司,此類公司并非引導(dǎo)基金的出資主體,而僅作為受托機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金管理運(yùn)作;后者如上海浦東科技投資有限公司、成都銀科創(chuàng)業(yè)投資有限公司等,由公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)基金管理運(yùn)作,內(nèi)部治理按照《公司法》執(zhí)行。
       五是委托外部專業(yè)管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金管理。比如上海楊浦區(qū)人民政府引導(dǎo)基金委托美國(guó)硅谷銀行,金山區(qū)、閔行區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金委托盛世投資,紹興市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金委托凱泰基金等。
在基金管理費(fèi)方面,對(duì)于引導(dǎo)基金管理機(jī)構(gòu)來說,一般會(huì)得到2%左右的固定管理費(fèi)。由于多數(shù)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金出于政策導(dǎo)向,主要以帶動(dòng)社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資為主要目的,并無營(yíng)利要求,因此管理機(jī)構(gòu)獲得業(yè)績(jī)分成的情況并不常見。少數(shù)引導(dǎo)基金為鼓勵(lì)基金投向本地,會(huì)設(shè)置一些獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制,比如深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)定,按照市場(chǎng)通行規(guī)則,在各出資人收回對(duì)子基金實(shí)繳出資的前提下,將子基金投資凈收益的20%獎(jiǎng)勵(lì)子基金管理機(jī)構(gòu),其余80%部分由各出資人按照出資比例進(jìn)行分配.
        (三)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的投資方式
       產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金應(yīng)按照“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作,科學(xué)決策、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則進(jìn)行投資運(yùn)作,其扶持對(duì)象主要是按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定程序備案的在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè),引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。目前來說,我國(guó)引導(dǎo)基金的主要運(yùn)作模式有參股、跟進(jìn)投資、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助、融資擔(dān)保及投資保障等。
      三、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的設(shè)立意義
       (一)引導(dǎo)社會(huì)資金集聚,形成資本供給效應(yīng)
       引導(dǎo)基金的設(shè)立能夠有效地改善企業(yè)資本的供給,解決企業(yè)投資的資金來源問題。企業(yè)投資的投資期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差,不像股票等證券投資可以迅速變現(xiàn)、流動(dòng)性好,民間資本偏好于證券市場(chǎng),而創(chuàng)業(yè)投資等股權(quán)投資整體資金供給不足,完全依靠市場(chǎng)機(jī)制無法有效解決資本供給不足問題。因此,政府設(shè)立引導(dǎo)基金,通過政府信用,吸引保險(xiǎn)資金、社保資金等機(jī)構(gòu)投資者的資金以及民間資本、國(guó)外資本等社會(huì)資金聚集,形成資本供給進(jìn)入投資領(lǐng)域,這為企業(yè)投資提供了一個(gè)很好的資金來源渠道。
       (二)優(yōu)化資金配置方向,落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策
      政府引導(dǎo)基金的投資對(duì)象是以創(chuàng)新型企業(yè)為主體,從而起到引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)資本對(duì)高科技創(chuàng)新企業(yè)的投資。目前,我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資者偏好于投資期短見效快的IT類、教育、餐飲等領(lǐng)域項(xiàng)目,而對(duì)于成長(zhǎng)期較長(zhǎng)的生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項(xiàng)目投資偏少,這與國(guó)家科技發(fā)展規(guī)劃所鼓勵(lì)的方向不協(xié)調(diào),創(chuàng)業(yè)投資不能有效地發(fā)揮其對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和發(fā)展的促進(jìn)作用。通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金,以政府信用吸引社會(huì)資金,可以改善和調(diào)整社會(huì)資金配置,引導(dǎo)資金流向生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新能源與新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,培育出一批以市場(chǎng)為導(dǎo)向、以自主研發(fā)為動(dòng)力的創(chuàng)新型企業(yè),有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。
       (三)引導(dǎo)資金投資方向,扶持創(chuàng)新中小企業(yè)
       政府引導(dǎo)基金有一個(gè)較強(qiáng)的政策導(dǎo)向——扶植極具創(chuàng)新能力的中小企業(yè)。目前,國(guó)內(nèi)很多創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)及海外基金均出現(xiàn)投資企業(yè)階段不均衡的特點(diǎn),多傾向于投資中后期的項(xiàng)目,特別是已經(jīng)能看到上市前景(Pre-IPO)的企業(yè)更是如此。而處于種子期與初創(chuàng)期的企業(yè)具有很高的風(fēng)險(xiǎn),正處于生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻,但卻很難吸引到資金的投入。創(chuàng)業(yè)早期企業(yè)存在融資困難,而中后期企業(yè)資金供給相對(duì)過剩。通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金,引導(dǎo)社會(huì)資金投資處于初創(chuàng)期的企業(yè),從而可以培養(yǎng)一批極具創(chuàng)新能力、市場(chǎng)前景好的初創(chuàng)期企業(yè)快速成長(zhǎng),為商業(yè)化創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步投資規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)其后續(xù)投資,用“接力棒”方式將企業(yè)做強(qiáng)做大,最終實(shí)現(xiàn)政府目標(biāo)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和商業(yè)化的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)展,建立起政府資金和商業(yè)資金相互促進(jìn)、相互依賴的創(chuàng)業(yè)投資體系。
       (四)引導(dǎo)資金區(qū)域流向,協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展
        市場(chǎng)機(jī)制的作用會(huì)擴(kuò)大地區(qū)間的創(chuàng)業(yè)投資資源不平衡現(xiàn)象,經(jīng)濟(jì)條件優(yōu)越,發(fā)展條件越好的東部地區(qū),越容易獲得創(chuàng)投資本;而經(jīng)濟(jì)條件惡劣,發(fā)展越落后的中西部地區(qū),越難獲得創(chuàng)投資本。創(chuàng)業(yè)投資資本分布的不平衡進(jìn)一步擴(kuò)大了區(qū)域經(jīng)濟(jì)之間的差距。通過設(shè)立政府引導(dǎo)基金,引導(dǎo)社會(huì)資金投資于中西部地區(qū),爭(zhēng)取更多的中西部投資項(xiàng)目,有利于緩解區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,對(duì)促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。
        總之,各地政府尤其是縣級(jí)政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的設(shè)立,將吸引更多的社會(huì)資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資及新興產(chǎn)業(yè),也必然會(huì)帶動(dòng)和提升政府對(duì)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金支持的力度,這種乘數(shù)效應(yīng)對(duì)發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)招商引資都具有十分重要的意義,其實(shí)際效果也值得我們報(bào)以期待。


  
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